当地人喜欢泡茶，小守护茶杯因常年使用，积着厚厚的褐色茶碱。

天鹅我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，小守护在这方面，小守护罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

天鹅无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。由此可见，小守护我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。白芝浩规则是基于债权，天鹅中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，小守护并没有考虑国家负债的投资收益问题。与之相类似的是，天鹅有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，小守护需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

天鹅全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。小守护日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

在国际货币基金组织，天鹅我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，天鹅后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。在面临金融危机时，小守护这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，天鹅即国际金融理论中的国家货币中性论。传统的中央银行在危机时强调模糊性，小守护即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），小守护而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

(责任编辑：南川市)